陈云峰：数字货币量化交易的法律实务风险
依据Wind数据显示，2018年量化基金行业迅疾进展，新创办的量化基金达90只，个中席卷64只主动型量化基金。证监会最新的基金审批公示外显示，再有众家基金公司的量化基金产物守候审批。正在数字资产日渐被纳入资产摆设后，参照此量化投资模子安排的数字钱币量化投资交往产物也受到机构和投资者的通俗体贴，但正在目前环球数字钱币监禁框架以及数字钱币市集寒冬状况下，数字钱币的量化交往闭联的公法危机同样阻挠粗心。
量化交往，是指借助计较机本领和采用数学模子去达成投资战略的交往经过。一个及格的量化交往模子，务必基于昭彰的经济寓意的趋向推断或者套利道理，实行进一步的体例化和圭臬化空洞，流露出来的时势是一套逻辑完满的可施行的交往指令流程和逻辑掌管计划。
粗略来说，量化交往通过拟订好的量化交往的数学模子或交往触发前提，由圭臬自愿施行买入和卖出的操作。其本领简直涵盖了投资全经过，重要战略席卷量化选股、套利交往、算法交往、高频交往等。量化交往的上风重要展现正在去除投资者主观上心理震撼带来的非理性决议导致的操作上的失误（如图），以及利用大数据、云计较、人工智能等进步本领发现出可能大意率带来逾额收益的交往格式，让投资行径有更强的顺序性和体例性；另一方面，量化交往的自愿操作圭臬比人工操作尤其实时、高效，特别是内行情震撼的状况下，优质的量化投资战略可能更确凿地驾驭套利机缘。
少少行业斟酌员以为专业的量化交往是成熟市集的标记，数字钱币交往尚处于进展初期，改日数字钱币量化交往将成为投资趋向。然而，也有少少斟酌员以为数字钱币量化交往规模目前还比力芜杂，团队专业布景繁复，仍存正在许众潜正在危机，须要进一步的市集类型。其潜正在危机席卷本领危机和公法危机：本领危机重要席卷战略模子安排上的缺陷，体例窒碍、危机掌管缺失，史书数据不完好等危机，这些都有恐怕影响量化交往体例，进而导致投资失误，损害投资者的权利；数字钱币量化交往的公法危机则来自于环球监禁立场的不相似，各邦对其立场存正在不确定。
因为数字钱币量化交往仍属于以数字钱币为标的的交往形式，所以其也受到针对数字钱币交往的闭联公法规矩的监禁。
正在2013年12月3日，央行等五部委颁发的《闭于提防比特币危机的通告》昭彰了比特币的性子：
比特币是一种特定的虚拟商品，不具有与钱币等同的公法职位，不行且不应行动钱币正在市集高贵通应用。
基于该通告，以比特币行动订价准则或兑换物的交往行径，如交易、结算或行动等价物兑换，若发生纠葛，则两边的交往行径很大水准上会被认定为无效。
之后，央行等七部委于2017年9月4日颁发的《闭于提防代币发行融资危机的布告》（以下简称“九四布告”）昭彰：
禁止任何结构和部分不得犯警从事代币发行融资举止，提防任何恐怕涉及犯警集资、犯警发行代币票券、传销举止以及犯警证券举止的行径。其余，九四布告还提到加紧代币融资交往平台的照料，禁止交往平台从事法定钱币与代币、“虚拟钱币”互相之间的兑换交易，交易或行动主旨敌手方交易代币或“虚拟钱币”，为代币或“虚拟钱币”供应订价、音信中介等供职。
其余，央行、公安部等部分于2018年8月24日拉拢颁发的《闭于提防以“虚拟钱币”“区块链”外面实行犯警集资的危机提示》中也昭彰提到：
整个席卷：对少少犯警分子通过炒作区块链观点行犯警集资、传销、诈骗之实的行径苛厉监禁；提防少少扬言“区块链项目”的伪平台、伪项目和变相发行代币的行径。
量化交往行动数字钱币交往的特定形式，依据前面提到的我邦对待数字钱币的监禁战略，其存正在较大合规危机，以至有些数字钱币基金以“量化”为名，公然召募资金，很大水准上涉嫌犯警汲取公家存款等违法不法。
依据我邦的数字钱币监禁框架，投资者正在自担危机的条件下具有插足数字钱币交往的自正在（睹北京市海淀区公民法院出具的（2017）京0108民初12967号判断书中法院的裁判意见）。也即是说，投资者之间的数字钱币交往的行径一朝闪现纠葛，普及投资者很难通过有利途径护卫本身权利。其余，投资者再有恐怕面对被诈骗的危机，额外是正在量化交往形式下，平台方也有恐怕存正在诈骗、矫揉造作或太过传播等行径。
九四布告昭彰将代币发行融资定性为未经接受犯警公然融资的行径，涉嫌犯警发售代币票券、犯警发行证券以及犯警集资、金融诈骗、传销等违法不法举止。实行中，正在少少以数字钱币外面实行犯警集资的案例中，除认定发行方的公法仔肩外，数字钱币照料人也存正在被认定为涉嫌违法不法的危机。依据《最高公民法院闭于审理犯警集资刑事案件整个运用公法若干题目的评释》，“以委托理财的格式犯警汲取资金的，以犯警汲取公家存款罪科罪责罚”。
其余，如照料人通过点窜量化交往体例软件数据，恶意形成滑点形象以至使用行情并隐秘原形，最终导致投资者亏蚀，那么照料人的行径极有恐怕被认定为诈骗罪。
所以，数字钱币量化交往存正在较大合规危机，闭联从业职员该当尽速寻求公法合规，提防公法危机。
