期权的四种交易方式总有一种适合你起初咱们常睹的几种看法，咱们的期权是立体化的往还，咱们可能告终众种看法，根本上两个维度，一个是看偏向、看众、看空、看
都可能。另一种看法是看震撼，便是看震撼的增大、震撼的减小等等，这种立体的往还。
简便讲，借使咱们有激烈的看众或者看空，裸买，这是期权最根本的功用。这些根本的东西是很好用的，咱们正在实践往还中往往会暗暗做一点，有时期偏向推断就会搞一点裸买的call和put来做。
这有两个好处，一个是杠杆高，二是对照期货来讲，咱们讲期货杠杆高，你为什么不做期货？做期货时时就会做错偏向，然后中央持不住，刹那晦气于你，然后被迫包管金不足离场的体味。
借使买call和put不碰面对包管金不足被迫离场，由于咱们发端付这么众钱，自此不会再加钱。
温和的看偏向，咱们会买call的同时买更高的call，或者买put再买一个更高的put，云云咱们的用度本钱会对照低。其它咱们的组合包管金推出自此，正在包管金层面上也是有好处的。
我举一个实例，这是咱们本年岁首继续做的一个东西，叫做break even butterfly，比喻才说的组合更繁杂的组合，咱们从这个软件可能看，咱们是买一个put，然后卖两个更低的put，云云子做成云云的形式。
它是联络着咱们的看法来的，由于咱们正在2、3月份的时期，咱们的看法是咱们固然不明晰商场能不行涨，不过咱们跌不下去了。咱们正在以为对照有底的地方做了云云一个形式。
借使商场像咱们的看法讲的，咱们就可能赚到少许期权费。借使商场晦气于咱们，还给咱们一次遁生的时机，末了有一个尖起来的地方，这是咱们可能遁掉的地方。
咱们2016年终年都正在做，这是单战略收益率正在20%以上。咱们看波动的维度，小幅振荡，借使咱们看商场小幅振荡怎样做？方才郭总讲到直接卖这种strangle（跨式组合）的花式就好，卖掉它，只消两个break even（盈亏平均），只消商场不进步这两个边界，就巩固持到末了可能赚良众钱。
郭总的图上，从2、3、4月份低重很厉害，从25低重到15，低的时期到12，这几个月做这个战略每个月5%的收益。
举一个例子，这是咱们前几天刚做的往还，看日期是11月8日，是川普录取的那天，这时期咱们没有主意推断这个结果，像方才郭总的图上也看到，每当有大事情的时期震撼率上升，咱们没有主意推断偏向性结果，我没有主意明晰是谁录取，遵守华尔街说法，川普录取会跌，希拉里录取会涨，我不明晰谁会录取。
咱们仅过一天卖出了，均匀680元卖出，一天收益率是10%，咱们当时做了洪量的推断。
周一我还要做云云的事宜，周日又显露了扰动商场的说话，我不明晰会把商场打下去照样激烈反弹会往上涨一波，我感到每当这种事宜显露会酿成商场壮大震撼，我就会做一下。
这并不是孤单举动往还式样做，而是配合咱们曾经有的仓位做的。咱们最简便的合成期货，这是大师都明晰的call-put的平价公式，一个用法云云合成当做期货用，好处很简便，期货限仓、期权不限仓，算下来的手续费比期货平常低，再算一下包管金率，实践上杠杆比期货高。
借使正在岁首的时期再有套利的时机，就另当别论，就套利，现正在没有套利的时机，一律代替，因此拿这个代替期货。比方咱们用put举办半对冲，期权是一半的期货云尔，或者上一半或者下一半，咱们对冲的时期也是，比方我只思守卫下方，那么阿尔法战略有时期会变一变，只思守卫下方，买一个put把下方守卫住就可能。
当然买put很贵，这个要端庄用。那就买稍微虚值一点的put，云云把我方的情绪能经受的耗费放进去。
再有咱们用很靠边的期权，不管是call照样put，他们的delta等于1，云云可能直接代替期权，很靠边那是价内的期权，它的delta约等于1，云云就可能把它以为是delta 1的产物，代替50ETF和IH都是可能的。
负基差下怎样操作，这也是盛开性的题目。本年对照难做，阿尔法战略和套利战略都对照难做。负基差咱们思插手期权，咱们有四条线套利，有一
也便是说这个时期咱们从书本内里的天下跳出来，不要管什么无危急套利、什么空间之类的东西，那些危急中性战略都扔掉，咱们正在可靠的天下内里素来没有危急中性的情景。
咱们从商场期权代价可能倒推出来良众东西，大师都明晰倒推隐含震撼率，大师体贴对照少的是咱们倒推出来的implied vol（隐含震撼率），是商场以为咱们来到各个代价的情景，这个不是外面上中性的，这是商场以为的形式，和我心中的形式不雷同，我只消有思法就可能逆商场做。
无外乎是商场比较样我对云尔，大师商量到期权只是一小个人人的商场，不要怕商场比你更聪敏。他们只是一小个人人的看法，并不代外良众人的看法。方才咱们看到这个是期权商场隐含出来的概率，再有一种史乘概率，这是很自然的，咱们拿出史乘的情景看看。其它一种是用外面的，就用直接正态概率做阐明。
举一个例子，12月23日到期，到期日，咱们所谓史乘概率是把过去50ETF实盘情景拿出来，过去拿一千天，上面的图是咱们看到的史乘概率的漫衍。
遵守史乘概率漫衍会正在这个节点，比方K等于2.2的地方，它进步这个节点的概率唯有4%点众，然后怎样、怎样样。云云的话，咱们再联络前面的，也许商场以为进步这个点的概率是10%，咱们从史乘上看，进步这个点的概率唯有4，这时期咱们对照有决心，也许可以击败商场，云云子来做。
同样的，这是看到第二个交割日，12月28日，史乘概率这么漫衍，咱们和商场的概率比一下，借使我更置信史乘概率，我就可能和商场概率反着做。
到期日对照近的时期咱们会赌一把，这是咱们我方少许软件内里显示的，咱们会看到正在现时S的秤谌下，负一二三西格玛到正一二三西格玛对应的价位众少，遵守正态漫衍，三西格玛以外的概率唯有0.5%，二西格玛加起来是0.5%，这个有助于咱们推断，最终S会不会到达这个地方，咱们正在疾到期的时期会做统计往还或者怎样样，赌期权不会被行权，这种时期来做。
等概率弧线，无外乎把几个西格玛画出来，然后正在分歧的交割日上看，这有利于咱们推断分歧的到期日的合约之间做对照，看谁更低廉、谁更贵。
咱们反过来算，遵照K来把P场所算出来，咱们可能推断正在外面的假设下，咱们来到各个行权价的概率是众少。
咱们良众时期会删改，平常的正态漫衍是几何布朗运动（无章程运动），是对称的运动，或者讲是没有预期的运动，那么咱们对另日的偏向也会加少许预期，加一个漂移项进去，这会变换咱们的图像，旨趣是雷同的，咱们推断一个概率，然后看商场的概率，借使二者有对照明显的不同，咱们思一思，咱们是不是有也许击败商场。中央要谨慎良众地方，有时期也会被商场击败。
一个实践的例子，到期宝，方才说的，借使疾到期的时期，我有对照大的概率支配，比方说代价超只是这个点，我也许卖少许这个地方的call或者put，获取少许微薄的收益，年化唯有8%、9%云云子，不过聊胜于无，可能击败逆回购。
要紧讲两种，短期收益是对照短的收益，比方几秒或者一两分钟的往还，一种是做市往还，现正在咱们正在商场里有做市商，不过大师不要把我方的举动捆住，做市商只是享福少许好处，同时也继承少许任务，他们要包管双方挂钩，这是他们的任务，取得的好处是手续费低廉，根本没有手续费或者再有返还。
不是做市商咱们也可能像做市商雷同赢利，没有任何人阻截你这么做。只只是享福不到免手续费的好处，近来的手续费调价我极端痛快，我原先做了少许，手续费对照贵，只可委曲打平，手续费调价之后，我可能稍微做一点点。
当然，还愿望可以进一程序价，确实照样很贵，比拟做市商来讲咱们的劣势太大，我也很敬慕做市商，愿望尽疾插手做市商的队伍。
再有趋向往还，这种往还使用的要紧是期权自己的优秀本质，由于咱们现正在看到期权是一个高杠杆，然后活动性没有那么好，盘口很薄，不过有一点好的是，目前来讲咱们下单的笔数还没有节制，一个帐户对照大，一个帐户限仓，买的话是五千，卖的是一万，买的五千你折算一下，大抵30手换1手期货，折算是166手，云云一天之内不节制，并且来回往还也不节制，同时它的杠杆是比期货要更高的。
这种时期有些趋向往还，偷鸡摸狗的往还也可能做做，起码有20倍的杠杆，你看到50ETF你推断它会涨3tick，也便是千分之一众一点，1tick是1/2500，你推断50ETF涨3tick，你同向做的线倍杠杆，借使你推断对了，就可能赚到2%。
那么你一天推断对2次，5%就赚到了，当然，这是对照难的。不过咱们现正在只是正在试着做这个东西，这个东西说真话，我也不明晰我能做到什么样。不过这也是咱们感到很可能往还的偏向。
大致便是云云。真的再重申一遍，讲的都是我我方的睹解，不是教科书的东西，也许有良众地方过错。请大师匡正。要强化风控，我十分赞同。我感到这个商场
阻挠易，现正在是硕果仅存的商场，大师正在内里好好做，把这个商场保存下来，借使能再强大一点更好。感谢！
