库存继续小幅回落—山海证券zfx官网邦度统计局宣告通胀数据，6月CPI同比上涨0.1%，内需稳步收复，PPI同比消浸3.6%，企业利润存正在改良空间。而今无危害收益率低位运转，滚动性充分叠加反内卷计谋预期支持A股震撼上行。邦际商业方面，美邦将对所谓对等闭税耽误至8月1日。宏观计谋发力及商业摩擦松懈后，指数希望陆续震撼上行，组织性行情延续。
钢材:上周盘面陆续上涨，如故是原质料带头。从成交来看，双焦和铁矿的投契和补库需求开释，焦煤线高尚拍少，价钱上涨，铁矿疏港来到时令性高位。静态来看价钱陆续上涨螺纹华东区域谷电将收复利润，热卷出口压力也会外示，但价钱的下行或仍需看到需求彰着走弱或者宏观心理降温。延续上涨后，本周或转为震撼。
铁矿：近期美邦新税收法案激励市集忧愁其财务赤字与债务题目，而美联储下半年降息预期升温下非美央行计谋调度使得美元上风消浸，非美经济体出现保守与美邦经济动能削弱亦加剧美元下行，为工业品上涨供给滚动性支持。目前生意主线仍为海外美元指数持续下移有利于资金流向其余板块像工业品等，另一方面邦内反内卷需要裁减叠加都会更新等需求利好预期下仍偏众为主。预期铁矿石短期震撼偏强为主，中历久眷注计谋蜕化。
双焦：1、现货：日内焦煤现货出现偏强，期货盘面偏强+焦炭提涨带头产地成交气氛，日内市集竞拍普涨。此轮涨价自6月份开启，至目前山西入炉煤抬升约60-80不等；蒙煤港口成交生动，监禁区库存延续消浸，蒙古邦那达慕大会即将闭闭，商业商报价坚挺，蒙5原煤成交750-765元/吨。焦炭现货偏强，主流焦化提涨70-90（含基价），短期进入上涨通道，双焦现货互相支持。 2、供需：产地煤矿迂缓复产叠加蒙煤通闭服从回升，短期焦煤供应边际修复。但月中那达慕短期作梗叠加下逛提涨、适合拿货，煤矿库存回落提振现货价钱；下逛钢厂利润高位，原料采购适量保障太平库存。山西复产配景下，焦炭提涨激励的焦煤组织性库存摆动成为焦煤涨价延续的闭头要素。短期焦炭现货提涨开启，与盘面酿成共振。 3、见解：短期现货提振盘面偏强，期现仍有共振；中期压力尚正在，但空单列入需眷注焦炭现货涨价一面兑现后。
玻璃：供应端玻璃团体供应安静，玻璃开工率和周产量环比小幅回升，市集产销有所校正，库存陆续小幅回落，可是如故处正在高位，压力尚存。受到宏观反内卷计谋讯息的影响，玻璃为要紧反内卷行业，市集对玻璃产量存正在减产预期，供应端的减产预期对玻璃价钱有所支持，要点眷注需要端裁减成绩和邦内消费续期提振对去库经过的影响。
纯碱：需要端短期安装检修和收复并存，供应量小幅加添，而今检修谋略预期影响有限，后续团体产量将照样保持正在高位，短期库存延续加添。需求端纯碱需求不温不火，纯碱企业订单未有明显改良，以刚需临蓐为主。受到宏观反内卷计谋讯息的影响，市集对纯碱也会产能退出存正在忧愁，短期对纯碱价钱发生较大扰动。历久来看，纯碱供应保持宽松式样褂讪，高供应高库存低需求的式样仍存，保持震撼偏空式样。危害峻紧眷注预期扰动和计谋性要素对价钱的影响。
原油。隔夜油价走高，因而今正值古代消费旺季最岑岭，近月价差显示而今市集供需如故紧俏。同时市集聚焦一份美邦针对俄罗斯的潜正在制裁。咱们保持之前见解，古代消费旺季不妨支持市集阶段性抵御供应加添，不外旺季了结后供应压力将越来越彰着。
沥青。7月第2周行业数据显示炼厂供需双增，不外出货量正在上周大降后收复有限。周度厂库持平，社库小幅去化，边际影响不大。隔夜歇市时候外盘油价小幅走高，估计沥青短线走势震撼稍强。
LPG。近期邦际市集供应团体宽松，虽然原油旺季阶段走强，价钱平定运转为主。上周新增检修带来化工需求的回落，但进口本钱的下行胀动PDH毛利陆续修复，眷注后续PDH开工率反弹节拍；夏日供应端压力延续，进口本钱下行盘面反弹动力有限，保持低位运转。
橡胶。目前环球自然橡胶供应慢慢进入高产期，本周邦内丁二烯橡胶安装开工率大幅消浸，上逛丁二烯安装开工率大幅消浸。本年6月份中邦汽车产量、销量和出口量均同比大增环比小增，邦内全钢胎开工率小幅回升，半钢胎开工率大幅回升，一面停产检修企业基础收复寻常运转。青岛区域自然橡胶总库存陆续微幅加添至63.24万吨，而今中邦顺丁橡胶社会库存回升至1.28万吨，上逛中邦丁二烯口岸库存回升至2.36万吨。归纳来看，下逛需求回暖，天胶供应加添，合成供应节减，橡胶库存加添，外部利空弱小。
纸浆。中邦纸浆主流口岸样本库存量为217.9万吨，较上期去库3.4万吨，环比消浸1.5%。邦内 5月份进口纸浆301.6万吨，1-5月累计进口量为1554.7万吨，同比加添2.1%。目前邦内口岸库存同比偏高，纸浆需要相对宽松，纸浆需求依然偏弱，需求处于古代淡季。纸浆估值偏低，近期邦内反内卷计谋固然关于制纸行业暂无整体计谋，但心理上有所提振。操作权且观看为主。
甲醇。伊以告终停火允诺后，地缘危害所带来的溢价回吐。近期南帕尔斯气田起头收复供气，一面伊朗甲醇安装慢慢重启，伊朗进口甲醇前期大幅缩量的预期有所上修，不外伊朗甲醇库存偏低和我邦邦内船舶计谋局限等要素仍将影响到港节拍。目前邦内甲醇临蓐利润丰富，需要仍显富饶。而受利润不佳和时令性影响，下逛需求有减量预期，加倍是甲醇价钱跳涨事后，下逛行业的耗损幅度神速增添。正在内地和口岸库存处于低位的配景下，09合约正在累库预期齐备兑现前上下空间较为有限，估计震撼偏弱运转，眷注伊朗甲醇安装的现实运转状况和装船发运情形以及下逛对高价甲醇的承接水平。
聚烯烃。PP正在7月检修偏众，供应压力不大，但估计检修将睹高点。PE谋略外泊车略有增加，配合进口到港偏少，7月供应压力较小。不外美邦废除对乙烷出口中邦的局限，邦内乙烷裂解企业原料题目缓解，一面泊车安装有重启预期。团体来看，聚烯烃处于弱基差以及利润中性偏高的状况，价钱偏空对付。但7月供应压力有限且均衡外去库预期下局限跌幅，估计偏震撼运转，操作上高空为主。
PTA。本钱方面，PX检修供应收紧，6月30日新增华南一套80万吨安装检修，中东停产安装重启年光尚不确定，对PTA酿成肯定的价钱支持。供应方面，PTA前期检修安装重启、虹港石化新安装投产，周度产量回升至140万吨以上；需求方面，聚酯产物加工费偏低，7月长丝、瓶片检修慢慢落地，聚酯归纳开工率消浸至86%，直接下逛对PTA的需求趋弱，纺织品、装束行业处于行业淡季，终端需求亏空。下逛企业刚需采购为主，PTA现货市集僵持拾掇，去库节拍估计放缓，或将转为累库。PTA供需边际转弱，估计短期震撼偏弱。
贵金属。现货黄金上涨0.94%。特朗普暗指对民众半商业伙伴征收更高闭税，避险心理回升，黄金三连涨。估计商业计谋及地缘政事等要素将支持黄金历久保持震撼上行趋向。
铜。宏观面，短期市集仍浸溺正在软着陆的气氛中，目前的经济瞻望尚亏空以导向阑珊，且特朗普对美联储降息的施压使得降息预期略有前置，于是正在软着陆降息这一配景下，宏观心理相对乐观。后续若海外经济数据显现转向或者降息预期的推迟估计均也许打断目前相对乐观的基调。正在现有的铜市集基础面抵触慢慢松懈的配景下，市集将对宏观心理尤其敏锐，宏观侧的订价权较前期上升。基础面，邦内7月电解铜供应保持高位，铜价回落带头下逛补库需求加添，开工被动抬升，现实新增订单有限，估计邦内库存仍将累增，海外仍有肯定的“抢出口”需求，但边际上跟着闭税落地日的邻近驱动将边际削弱，总体上基础面的抵触边际松懈。基础面驱动有限，软着陆基调下铜价下方支持如故较强，眷注宏观心理蜕化。
铝/氧化铝。氧化铝方面，期货盘面受“反内卷”的带头而出现较为坚挺，期现套利窗口翻开带头采购需求加添，现货情形较此前有所收紧，现货市集价钱被动上涨，但月差的回落响应仓单题目估计有所松懈，基础面一连向上的驱动有限，中历久看氧化铝保持过剩式样褂讪，短期仍倡导警觉市集“反内卷”预期一再。电解铝方面，供应保持高位，淡季叠加高价，加之高温气象局限一面项目开工，开工一连承压，但库存累积如故不畅，铝锭库存仍坚持正在低位，短期关于价钱的支持如故较强。
锌。原料端供应修复，TC一连抬升，供应端目前来看投产不足预期，且海外侧供应扰动较为屡次，下逛需求若无更众刺激计谋的情形下估计将慢慢走弱，锌价或保持震撼运转。
镍：供需宽松式样延续，供应保持高位，需求改良亏空，环球镍库存有所回升。同时，印尼镍矿价钱依然坚挺，为财富链供给肯定的支持。眷注海外镍矿计谋。
碳酸锂。“反内卷”影响市集团体心理，碳酸锂震撼偏强。供需基础面上暂未显现彰着的变换，库存仍处正在高位，锂价向上仍面对肯定的压力。眷注锂财富链计谋蜕化。
油脂。上周油脂团体走强偏强，加倍棕榈油周中一度创近5个月来新高。固然MPOB颁布的6月马棕油月度通知偏利空，但7月上旬马棕油的出口数据较好，依然胀动棕榈油走强。不外，上周六凌晨USDA颁布的7月供需通知对豆类市集中性偏空，以是今日邦内油脂市集也许会承压。
豆粕/菜粕。上周五CBOT大豆收盘下跌。USDA大豆月度供需数据预测2025/26年度环球大豆产量4.2768亿吨，较上一年度调增568万吨，较6月预测调增86万吨，此中美邦调减14万吨，乌克兰调增100万吨，期末库存调增至1.2607亿吨，基础切合市集预期。加拿大菜籽主产区过去一周一面区域迎来些许降雨，但一面区域同样有干旱扰动，异日两周产区降雨量将稍低于常值，温度寻常。大豆仍处于气象生意敏锐期，预告显示美豆产区气象优秀，估计豆粕偏弱震撼为主，远月因气象仍有变数存正在肯定支持。
白糖。邦内跟着进口糖相联到港，现货价钱或将承压。最新产销速率偏疾，库存压力不大，慢慢步入夏日消费旺季，时令性消费也有肯定回暖，给现阶段价钱带来肯定支持。归纳来看，丰产预期下美糖趋向也如故向下，邦内利众仍有限，估计糖价保持震撼。
棉花。目前寰宇棉花贸易库存处于较低位，要是异日一段年光棉花的去库速率较疾，新花上市前将有供应偏紧的预期支持棉价。但下逛消费负反应正正在慢慢累积，纱布厂负荷进一步下调，原料采购主动性较低，制品库存压力慢慢透露，棉价上方如故承压。眷注宏观商业计谋蜕化和下逛需讨情况。
生猪。现货均价14.8。众半市集采购相对顺畅，白条安静，二育心理留意，补栏本质偏强。仔猪报价保持安静，仅一面市集有偏弱调度，而今仔猪补栏主动性平常，一面价低有成交，价高成交难度较大。社会猪源出栏节拍基础寻常，散户及一面二育适重择机出栏。估计短期市集以震撼为主。
鸡蛋。粉蛋均价2.8元/斤，粉蛋均价2.83元/斤，而今蛋价处于归纳本钱线下方，亲切当天饲料本钱。鸡蛋供需仍偏宽松，供应压力较大，跟着蛋价下跌老鸡落选略有加快，但短年光难以有用缓解供应压力。蛋鸡产能较大，新鸡开产慢慢加添，叠加换羽鸡相联开产，鸡蛋库存仍处于偏高水准，鸡蛋产量处于偏高水准。虽然短期消费好转仍难扭颓势。
玉米。短期库存偏众。北港库存周比消浸，预期消浸。基于物料角度，而今小麦饲用上风较为彰着，华北区域、长江流域起头慢慢加添小麦用量。深加工因为加工利润开机率消浸，导致玉米需求消浸；饲料企业因为小麦取代，玉米饲用需求消浸。
